法拉帝集团在全球经济不确定性中报告2025年上半年业绩稳健

在全球经济风云变幻、不确定性持续加剧的大背景下，意大利豪华游艇制造巨头法拉帝集团（Ferretti Group），在2025年上半年却展现出惊人的韧性，交出了一份稳健且亮眼的业绩答卷。这家以精湛工艺和卓越品质闻名于世的游艇制造商，实现了营收和利润的小幅增长，现金流生成能力也进一步增强，还在关键业务领域持续加大投入，为未来发展积蓄力量。

法拉帝集团首席执行官Alberto Galassi在谈及这份成绩单时表示：“当下宏观经济环境充满变数，过去一个季度全球市场波动频繁，奢侈品市场增长步伐明显放缓。但我们集团凭借强劲的现金流创造能力、独树一帜的商业模式以及七大品牌构成的强大品牌矩阵，成功抵御了外界压力，展现出强大的韧性，实现了持续增长。”

订单接收

2025年上半年，法拉帝集团新订单总额达到4.673亿欧元，相较于去年同期的5.144亿欧元，下降了9.2%。新订单总额作为衡量企业未来业务活跃程度的关键指标，这一数据的变化反映出市场环境的复杂多变。

第二季度，集团业绩受到宏观经济压力和地缘政治不确定性因素的双重冲击。美国和欧盟之间新的进口关税担忧，以及6月中旬中东紧张局势的升级，让全球游艇市场前景愈发扑朔迷离，也给集团业务带来了一定影响。

订单细分市场表现

复合材料游艇：该细分市场新订单达1.609亿欧元，占上半年新订单总额的34.4%，与2024年上半年的1.616亿欧元（占比31.4%）基本持平。值得一提的是，这个市场季度间反弹势头明显，从第一季度同比下降13.8%，到第二季度同比增长23.6%。这一复苏主要得益于市场对24米以上游艇需求的增加。

定制游艇：定制游艇新订单额在各细分市场中位居榜首，达2.378亿欧元，占比50.9%，不过较去年同期的2.563亿欧元（占比49.8%）略有下降。这主要是因为2024年第二季度该细分市场表现异常出色，创下了三年来季度新订单的最高纪录。

超级游艇：超级游艇细分市场新订单降幅较为明显，降至6490万欧元，占总订单的13.9%，而2024年上半年为9650万欧元（占比18.8%）。虽然交付数量保持稳定，但2024年同期包含一个定制项目，使得今年的产品组合有所不同。

其他业务线：其他业务线贡献了380万欧元，占总新订单的0.8%，去年同期则无相关订单，这也算是一个小惊喜。

订单量区域分布

欧洲：欧洲依然是法拉帝集团新订单的最大贡献地区，上半年新订单达1.811亿欧元，占总订单的38.8%，与2024年上半年的1.820亿欧元（占比35.4%）相差不大。第二季度，随着欧洲游艇季的开启以及对24米以上复合材料游艇的持续需求，该地区新订单同比增长72.8%。

中东和非洲：中东和非洲地区新订单达1.306亿欧元，占总订单的27.9%，而去年同期为1.672亿欧元（占比32.5%）。这一降幅主要源于2024年上半年该地区业绩过于亮眼，尤其是土耳其和海湾合作委员会国家表现突出。

美洲：美洲地区新订单达1.428亿欧元，占总订单的30.6%，2024年上半年为1.582亿欧元（占比30.8%）。若剔除2024年第二季度一艘约3200万欧元的旗舰超级游艇订单，该地区需求其实保持稳定，特别是在复合材料和定制游艇细分市场。

亚太：亚太地区虽然目前仍是新订单贡献最小的地区，但呈现出良好的增长态势。新订单从去年同期的700万欧元（占比1.4%）增至1280万欧元（占比2.7%）。

订单积压

截至2025年6月30日，法拉帝集团订单积压总额为14.46亿欧元，较2024年的14.958亿欧元下降3.3%。不过，订单积压就像企业的“未来粮仓”，代表着尚未完成的工作量，能让我们洞察未来的收入情况。

今年订单积压减少，主要是因为2025年上半年交付的游艇数量较多。大量交付使得待交付订单数量相应减少，仅上半年就共交付133艘游艇，其中第二季度交付了102艘。

细分市场订单积压

复合材料游艇：复合材料游艇订单积压为2.252亿欧元，占总订单积压的15.6%，而截至2024年6月30日为3.287亿欧元（占比22%）。

定制游艇：定制游艇订单积压总额为4.908亿欧元，占总订单积压的33.9%，去年同期为5.894亿欧元（占比39.4%）。

超级游艇：超级游艇细分市场订单积压增至6.89亿欧元，占总订单积压的47.6%，而去年同期为5.219亿欧元（占比34.9%）。

其他业务线：其他业务线贡献了4100万欧元（占比2.8%），2024年6月为5580万欧元（占比3.7%）。

净订单积压

截至2025年6月30日，净订单积压（指未交付订单总价值，不包括已确认的收入）为7.608亿欧元，较2024年同期的7.857亿欧元略降3.2%。

新游艇净收入

法拉帝集团新游艇净收入增长约1.5%，从2024年上半年的6.11亿欧元增至2025年同期的6.204亿欧元。这一稳定业绩的取得，得益于强劲的订单积压，其中定制和超级游艇细分市场对增长贡献最大。

细分市场收入

复合材料游艇：复合材料游艇实现收入2.344亿欧元，占新游艇净收入总额的37.8%，2024年上半年为2.650亿欧元（占比43.4%）。该细分市场表现喜忧参半，24米以上游艇收入增长，但较小尺寸游艇需求疲软，两者相互抵消。

定制游艇：定制游艇收入达2.531亿欧元，占新游艇净收入总额的40.8%，去年同期为2.331亿欧元（占比38.2%）。收入增长得益于2024年和2025年初订单活动的持续活跃。

超级游艇：超级游艇细分市场收入达1.044亿欧元，占新游艇净收入总额的16.8%，去年同期为8250万欧元（占比13.5%）。这标志着该细分市场继续保持两位数增长，得益于旗舰船型的持续旺盛需求。

其他业务线：其他业务线贡献了2850万欧元，占新游艇净收入总额的4.6%，略低于2024年上半年的3040万欧元（占比5%）。

地区收入分布

2025年上半年，新游艇净收入在各地区分布不均，反映出市场动态的变化。

欧洲：欧洲仍是最大贡献地区，实现收入2.507亿欧元，占新游艇净收入总额的40.4%，2024年上半年为3.130亿欧元（占比51.2%）。

中东和非洲：中东和非洲地区实现收入2.199亿欧元，占新游艇净收入总额的35.4%，去年同期为1.128亿欧元（占比18.5%），增幅显著。

美洲：美洲地区贡献了1.401亿欧元，占新游艇净收入总额的22.6%，2024年上半年为1.613亿欧元（占比26.4%）。

亚太：亚太地区实现收入970万欧元，占新游艇净收入总额的1.6%，去年同期为2390万欧元（占比3.9%），有所下降。

经营和净利润

调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）：法拉帝集团2025年上半年调整后息税折旧摊销前利润为9910万欧元，较去年同期的9670万欧元增长2.5%。调整后息税折旧摊销前利润率从2024年上半年的15.8%提升至16%，盈利能力进一步增强。

净利润：净与去年同期基本持平，达4360万欧元，2024年上半年约为4400万欧元。在复杂的市场环境下，能保持净利润稳定，实属不易。

合并资产负债表

有形和无形资产投资：截至2025年6月30日，有形和无形固定资产投资总额为4230万欧元。其中，约1680万欧元用于维护现有生产运营和当前产品组合，确保生产稳定和产品质量；约2540万欧元用于业务扩张计划，为未来发展布局。

合并净财务状况：法拉帝集团净财务状况为净现金1.016亿欧元，高于2025年3月31日的5460万欧元。这一增长主要得益于净营运资本释放的现金，而净营运资本的变动又主要归因于季节性交付。

净营运资本：截至2025年6月30日，法拉帝公司净营运资本为正1.483亿欧元，较2025年3月31日减少6000万欧元。这一变动同样反映了与改善整体财务状况相同的季节性交付动态。

Galassi进一步评论业绩时指出，法拉帝集团在所有品牌中优先发展高复合材料、定制和旗舰超级游艇细分市场的战略正在取得显著成效。他表示：“即便在市场充满不确定性的情况下，我们依然能够吸引超高净值人群，他们强大的消费能力为我们的业务发展提供了有力支撑。”

展望未来，Galassi充满信心地补充道：“我们将紧跟行业趋势，持续推出新船型，满足客户多样化的需求。同时，始终将运营效率放在重要位置，进一步提升我们的竞争优势，在豪华游艇市场继续书写辉煌篇章。”